ドル円は2日連続で160円を試した｜PPIは予想どおりでも引けは160円台、12月利上げ観測は89.7%に

導入

投稿628「米10月CPIは予想を上回る上振れ、ドル円は158円台後半へ｜12月利上げ観測は89%に、160円試しはこれから」で書いた「160円試し」は、その後の2日間で現実になりました。

11月12日（木）、ドル円はニューヨーク市場で160.05円まで上昇し、約2か月ぶりに160円台に乗せました。ただし直後に159.33円まで急落し、引けは159.86円。「突破」ではなく「タッチして押し戻された」形です。

翌13日（金）には東京市場で160.19円まで上げ、再び159.65円へ急落したあと、ニューヨークの引けは160.01円と、今度は160円台を維持して終えました。同日夜に発表された米10月PPIは予想どおりの内容で、ドル円を押し上げた主因ではありません。この記事では、PPIの結果と2日間の値動きを並べ、なぜ160円台が維持されたのかを整理します。

米10月PPIの結果：上振れではなく、ほぼ予想どおり

米労働省労働統計局（BLS）が11月13日22時30分（日本時間）に発表した10月の生産者物価指数（PPI）は、次のとおりでした。

項目 実績 市場予想 9月（改定後）
総合・前月比 +0.3% +0.4% +1.4%（当初+1.3%から上方修正）
総合・前年比 +6.5% +6.6% +6.3%
コア・前月比 +0.3% +0.3% +0.8%（当初+0.7%から上方修正）
コア・前年比 +5.0% +5.0% +5.0%

総合は前月比・前年比とも予想を小幅に下回り、コアは予想どおりでした。前年比+6.5%は2022年11月以来の高さですが、予想は下回っています。CPI（総合+0.4%、コア+0.3%でいずれも予想を上回った）のような「上振れ」ではありません。

なお、食品・エネルギー・貿易サービスを除いた指数は前月比+0.5%と、基調的な物価圧力の根強さも残っています。PPIの受け止めとしては「インフレの再加速ではないが、鎮静化とも言い切れない」という位置づけです。

ドル円の2日間：12日は押し戻され、13日は引けも160円台

日付 高値 安値 引け
11月12日（木） 160.05円 159.33円 159.86円
11月13日（金） 160.19円 159.65円 160.01円

12日は、160円台に乗せた直後に70銭超の急落がありました。財務省の三村財務官が同日朝に「（円安の）速すぎる印象を強く持っている」「夏の記憶を忘れるにはまだ早い」とけん制しており、160円台では介入への警戒感が上値を抑えた形です。なお、為替介入の実施が当局から発表された事実は、現時点で確認されていません。あくまで「介入警戒感で押し戻された」とみるのが正確です。

13日も東京時間に160.19円まで上げたあと159.65円へ急落しましたが、ニューヨーク市場では買い戻され、引けは160.01円と160円台を維持しました。片山財務相は13日、円安について「適切に対応する」と発言しています。当局のけん制は続いているものの、2日目は押し戻しきれなかった、というのが正確な読み方です。

なぜ160円台が維持されたのか：PPIではなく、利上げ観測と米金利

PPIが予想どおりだったにもかかわらずドル円が160円台を維持した背景は、CPI以降の流れにあります。

  • 12月利上げ確率：CMEフェドウォッチでは、PPI発表後に25bp利上げが89.7%（発表前85.4%）、50bp利上げが10.3%（同14.5%）となりました。50bpの観測は後退しましたが、25bpの利上げ観測そのものはむしろ強まっています。
  • 米10年債利回り：5.14〜5.15%と高止まりし、週間では約30bp上昇しました。金利の支えがある限り、ドルは売られにくい地合いです。
  • 日本の株価：13日の日経平均は61,142.35円（+322.99円）。一時61,902.50円まで上げたあと後場に失速しましたが、終値ではプラスを維持しました（TOPIXは3,941.57、+4.24）。リスク回避の円買いが強まる材料にはなっていません。

つまり、160円台を維持させているのはPPIの結果ではなく、「CPI上振れ→12月利上げ観測→米金利の高止まり」という投稿628で追ってきた流れそのものです。

投稿611・628との答え合わせ

過去記事の見方 結果
投稿611（11/8）：CPI上振れなら「160円試し・介入警戒」 CPIは上振れ。12日に160.05円を試し、介入警戒で急落。シナリオどおり
投稿628（11/11）：「160円試しはこれから」 12日・13日と2日連続で160円を試した。ただし12日は定着せず、13日は引けで160円台を維持。「試し」は的中、「突破・定着」はまだ途上

投稿611で示した上振れシナリオは、2週間弱をかけて160円の攻防まで進みました。一方で、160円台に「定着した」とまでは言えません。2日とも160円台では急落が起きており、当局のけん制と介入警戒が上値を重くしている構図は変わっていません。

今後の焦点

  • 10月PCE物価指数（11月25日発表予定）：FRBが物価判断に使う指標で、12月利上げの行方を左右します。
  • 11月雇用統計：CPI・PPIに続く材料で、利上げ観測がさらに強まるか、巻き戻るかの分かれ目です。
  • 12月のFOMC：現時点では25bp利上げが約9割の織り込みです。ここが崩れなければ、ドル円は160円台の攻防が続きます。
  • エヌビディア決算（米時間11月17日、日本時間18日朝）：半導体株と日経平均への波及が大きく、結果次第でリスク回避の円買いが入る可能性があります。

160円台で「定着するか、押し戻されるか」。次の判断材料はPCEと雇用統計です。

まとめ

  1. 米10月PPIは総合+0.3%・コア+0.3%（いずれも前月比）と、ほぼ予想どおりで上振れではなかった
  2. ドル円は11月12日に160.05円、13日に160.19円と2日連続で160円を試した。12日は急落して159.86円で引けたが、13日の引けは160.01円と160円台を維持した
  3. 為替介入の当局発表はなく、押し戻しの要因は三村財務官・片山財務相のけん制を受けた介入警戒感とみられる
  4. 160円台を維持させているのは、CPI来の12月利上げ観測（25bp 89.7%）と米10年債利回りの高止まり（5.14〜5.15%）
  5. 投稿611・628の「160円試し」は的中。ただし160円台への定着は未確認で、次の焦点は11月25日のPCE物価指数と11月雇用統計

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※本記事の数値は2026年11月14日朝時点の公表情報に基づきます。為替レートや利上げ確率は変動するため、最新の値は各情報源でご確認ください。

出典・データ

  • 米労働省労働統計局（BLS）10月PPI（11月13日発表）：総合 前月比+0.3%・前年比+6.5%、コア 前月比+0.3%・前年比+5.0%、9月改定値（総合+1.4%、コア+0.8%）。ザイFX！・みんかぶFX・共同通信の報道で照合
  • ドル円11月12日：高値160.05円・安値159.33円・引け159.86円（財経新聞、ザイFX！で一致を確認済み）
  • ドル円11月13日：高値160.19円（東京市場、共同通信）、安値159.65円・引け160.01円（Finnhub日足、OANDA USD/JPY）
  • 12月利上げ確率：CMEフェドウォッチ（PPI発表後、25bp 89.7%・50bp 10.3%）
  • 米10年債利回り：5.14〜5.15%（11月13日時点、週間で約+30bp）
  • 日経平均・TOPIX 11月13日終値：61,142.35円（+322.99円）／3,941.57（+4.24）、日経平均の高値は61,902.50円
  • 三村財務官の発言（11月12日）、片山財務相の発言（11月13日）：ロイター等の報道。為替介入の実施発表は確認されていない

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Posted by Ish